Faiz İndirimi Sürecek mi? Dev Kurumlardan Kritik Aralık Ayı Değerlendirmesi

Ekim enflasyonunun beklentileri aşmasına rağmen piyasada TCMB'nin aralıkta 100 baz puan faiz indireceği beklentisi öne çıktı. 16 kurumun analizi ve yıl sonu tahminleri netleşti.

Ekim ayı tüketici enflasyonunun beklentilerin üzerinde gelmesine karşın, piyasa aktörlerinde Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) 10 Aralık Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında faiz indirim döngüsünü sürdüreceği beklentisi ağırlık kazandı. Matriks Haber'in 16 yerli ve yabancı finans kurumunun değerlendirmelerinden derlediği verilere göre, kurumların 2026 yıl sonu enflasyon beklentilerinin medyan değeri yüzde 29,8 olarak gerçekleşti.

Hizmet enflasyonundaki ivme kaybı ve temel çekirdek göstergelerdeki ılımlı seyir faiz indirim beklentilerini canlı tutarken, tırmanan küresel enerji maliyetleri ve TCMB rezervlerindeki seyir kurumlar arasında görüş ayrılıklarının belirginleşmesine yol açtı.

Hizmet Fiyatlarındaki Yavaşlama İndirim Beklentisini Destekliyor

TÜİK verilerine göre ekimde tüketici fiyatları aylık yüzde 2,58 artarak piyasa tahminlerini aşmış, yıllık oran ise yüzde 29,77 seviyesine yükselmişti. Manşet verideki yukarı yönlü harekete rağmen faiz indirim beklentisinin masada kalmasını sağlayan temel etkenler şunlar oldu:

Hizmet Enflasyonunda Hız Kaybı: Aylık hizmet fiyat artışı yüzde 2,15'ten yüzde 0,99'a indi; yıllık bazda hizmet enflasyonu yüzde 37,7'den yüzde 36,6'ya geriledi.
Talepte Soğuma ve Çekirdek Göstergeler: Kira artış temposunun yavaşlaması ve giyim harici temel mallardaki ılımlı seyir, iç talepteki dengelenmenin sürdüğünü gösterdi. Yıllık bazda B endeksi yüzde 28,46'ya, C endeksi ise yüzde 28,28'e geriledi.
Fiyat Katılığı Uyarısı: Bazı kurumlar ise aylık çekirdek enflasyonun yüzde 2 civarında seyretmesi ve genele yayılan fiyat ayarlamaları nedeniyle katılığın henüz tam kırılmadığını belirtti.

Yıl Sonu Enflasyon Tahminleri Yüzde 29-30 Bandında

Sayısal projeksiyon paylaşan 9 kurumun yıl sonu enflasyon beklentileri dar bir bantta toplandı. Kuveyt Türk Yatırım tahminini yüzde 28,8'den yüzde 29,7'ye, İş Yatırım ise yüzde 29,4'ten yüzde 29,8'e revize etti.

TSKB, Garanti BBVA Yatırım, Akbank ve BBVA Research yıl sonu enflasyonunu yüzde 30 olarak öngörürken; Tacirler Yatırım ile OYAK Yatırım yüzde 29,2, Goldman Sachs ise yüzde 29 tahminini korudu.

Kurumlar İkiye Bölündü: 100 Baz Puan İndirim mi, Pas mı?

10 Aralık PPK toplantısına ilişkin beklentiler kurum bazında farklı senaryoları öne çıkardı:

100 Baz Puan İndirim Bekleyenler: Kuveyt Türk Yatırım, Ahlatcı Yatırım, Tacirler Yatırım, İnfo Yatırım ve İş Yatırım, politika faizinin 100 baz puan indirilerek yüzde 35 seviyesine çekilmesini bekliyor. Gedik Yatırım da temel mal ve hizmet fiyatlarındaki gerilemenin indirimi desteklediğini, ancak kasım enflasyonunun yüzde 1,5'in üzerinde gelmesi halinde adımın daha sınırlı kalabileceğini aktardı. ING de mevcut şartların sürmesi halinde indirimin devamını olası görüyor.
Sabit Bırakılmasını Bekleyenler: BBVA Research yüksek enerji fiyatları ve rezerv baskılarına dikkat çekerek faizin sabit tutulacağını öngördü. Goldman Sachs mevsimsellikten arındırılmış enflasyondaki hızlanma ve rezerv azalışı nedeniyle faiz indirimi beklemediğini duyurdu. Akbank da yüzde 36'lık yıl sonu politika faizi projeksiyonuyla aralık ayında indirime gidilmeyeceğini tahmin etti.

Aralık Kararında Dört Kritik Gösterge Belirleyici Olacak

Ekonomi yönetiminin atacağı para politikası adımlarında kısa vadeli dört kritik başlık radar konumunda bulunuyor: 12 Kasım tarihinde yayımlanacak TCMB Enflasyon Raporu ve verilecek sözlü yönlendirmeler, kasım ayı resmi enflasyon rakamları, küresel enerji fiyatlarının ulaştırma maliyetlerine yansıması ve Merkez Bankası rezervlerindeki değişim eğilimi.

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Yorumlar