Modern yatırımcılığın babası: Benjamin Graham kimdir?

Benjamin Graham, menkul kıymetler konusundaki araştırmaları, bugün tüm piyasa katılımcıları tarafından hisse senedi analizinde kullanılan derinlemesine temel değerlemenin temelini oluşturan etkili bir yatırımcıydı. Ünlü kitabı The Intelligent Investor (Türkçe’ye Akıllı Yatırımcı olarak çevrildi)değer yatırımında temel çalışma olarak tanındı.

Gençliği ve eğitimi


Benjamin Graham 1894'te Londra, İngiltere'de doğdu. O henüz küçükken ailesi Amerika'ya taşındı ve 1907'deki Banka Paniği sırasında birikimlerini kaybettiler. Graham, Columbia Üniversitesi'ne burslu olarak katıldı ve mezun olduktan sonra Wall Street'te Newburger, Henderson ve Loeb ile birlikte gelen bir iş teklifini kabul etti.

25 yaşına geldiğinde yılda yaklaşık 500.000 dolar kazanıyordu. 1929'daki Borsa Çöküşü Graham'ın neredeyse tüm yatırımlarını kaybetti ve ona yatırım dünyası hakkında bazı değerli dersler verdi. Kazadan sonraki gözlemleri ona David Dodd ile birlikte Güvenlik Analizi adlı bir araştırma kitabı yazmaya ilham verdi. Kitabın araştırma içeriğine en büyük Amerikalı yatırımcılardan biri olan Irving Kahn da katkıda bulunmuştur.


Değer Yatırımı Nedir?


Benjamin Graham, hisse senedi analizinin ve özellikle değer yatırımının kurucusu olarak kabul edilir. Graham ve Dodd'a göre değer yatırımı, hisse senedinin piyasa fiyatından bağımsız olarak gerçek değerini elde etmektir. Bir şirketin varlıkları, kazançları ve temettü ödemeleri gibi faktörleri kullanılarak bir hisse senedinin gerçek değeri bulunabilir ve piyasa değeriyle karşılaştırılabilir. Gerçek değerin mevcut fiyattan fazla olması durumunda yatırımcı, ortalamaya dönüş gerçekleşene kadar satın almalı ve elinde tutmalıdır.

Graham etkin piyasaların güçlü bir savunucusuydu. Eğer piyasalar verimli olmasaydı değer yatırımının anlamı kalmazdı çünkü değer yatırımlarının temel ilkesi piyasaların eninde sonunda kendi içsel değerlerine uyum sağlama yeteneğinde yatmaktadır. Hisse senetleri, piyasadaki yatırımcıların mantıksızlığına rağmen sonsuza kadar şişkin veya dip noktasında kalmayacak.
Benjamin Graham, geleceği tahmin edememe ve borsadaki dalgalanmalar gibi diğer faktörler de dahil olmak üzere yatırımcıların irrasyonelliği nedeniyle, değeri düşük veya lehte olmayan hisse senetleri satın almanın kesinlikle bir güvenlik marjı, yani alan sağlayacağını belirtti. İnsan hatası için, yatırımcı için.

Ayrıca yatırımcılar, temettü getirisi yüksek, borç/özsermaye oranı düşük şirketlerden hisse satın alarak ve portföylerini çeşitlendirerek bir güvenlik marjı elde edebilirler. Bir şirketin iflas etmesi durumunda teminat marjı yatırımcının uğrayacağı kayıpları azaltacaktır. Graham normalde güvenlik marjı olarak net değerinin üçte ikisinden işlem gören hisse senetleri satın alırdı.

Yayınlanmış Çalışmalar
 Güvenlik Analizi

ilk kez 1934'te Büyük Buhran'ın ortasında yayınlandı ve piyasa dalgalanmaları ve borsa çöküşleri nedeniyle hisse senetleri üzerine yapılan genel analizin ana hatlarını oluşturdu. Ancak en ünlü çalışması olan The Intelligent Investor 1949'da yayınlandı. Bu kitap, yatırımcıların hisse senetlerini ve tahvilleri değerlendirirken kullanabileceği yöntemleri açıklamakta ve önermekteydi. Ayrıca bu kitapta, hisse senetlerini ve tahvilleri değerlendirme konusundaki genel prensipleri ve yatırım felsefesini detaylandırmıştır. Bu kitap, hisse senetlerine yatırım yaparken gerçek değeri anlamaya yardımcı olma ve hisse senetlerinin değerinin ne olduğunu belirleme yeteneği hakkında çok sayıda ders içeriyordu. Kitap, The Financial Analysts Journal tarafından yatırım alanında en etkili kitaplardan biri olarak kabul edilmiştir.

Akademik Kariyeri

Benjamin Graham Columbia Üniversitesi'nde finans ve ekonomi üzerine dersler verdi. Öğrencileri arasında Warren Buffett, William J. Ruane, Irving Kahn, Walter J. Schloss gibi ünlü yatırımcılar vardı. Graham, aynı zamanda New York Üniversitesi'nde dersler verdi. Öğrencisi olan Warren Buffett, Graham'ı "en büyük öğretmen" olarak tanımladı

Dodd ve Graham Ödülü Nedir? 

Columbia Üniversitesi'nin eski finans profesörleri Benjamin Graham ve David Dodd'un onuruna verilen Graham ve Dodd ödülü, Financial Analysts Journal'da araştırma ve finansal yazılar yazma konusunda başarılı olan kişileri ödüllendiriyor.

Özgeçmişte Öne Çıkan Diğer Noktalar

Yatırım ortağı Jerome Newman ile birlikte Graham-Newman Corporation'ı kurdu.
Şirket, Graham'ın değer yatırım ilkelerini uygulayarak başarılı bir şekilde yönetildi.
1956'da 62 yaşında emekli oldu ve aktif yatırım dünyasından ayrıldı.
1976'da 82 yaşında öldü.


Benjamin Graham, hisse senedi analizi ve değer yatırımı konularındaki yenilikçi düşünceleriyle tanınan bir finans uzmanıydı. Yaklaşımı, yatırımcıların borsada ne zaman alım veya satım yapacaklarını belirlemelerine yardımcı olacak kavramları ve teknikleri içermektedir. Graham'ın fikirleri bugün hala geçerlidir ve birçok yatırımcı tarafından kullanılmaktadır. Yatırımcılar, Graham'ın değer yatırımı felsefesini takip ederek istikrarlı getiriler elde edebilir ve riskleri en aza indirebilirler.